对金融租赁业国际化问题的若干思考

对金融租赁业国际化问题的若干思考

金融租赁，是集融资与融物、贸易与技术服务于一体的新型金融产业活动。我国金融租赁业发展三年多来，取得了较大的发展，2010年末，17家金融租赁公司资产近3200亿，实现营业收入159多亿，三年内翻了两番。租赁渗透率不断提高，促进投资、支持经济发展的作用日益显现。金融租赁业已告别培育期，进入了成长期。

在新的历史发展阶段，金融租赁业面临着发展战略和发展模式的定位和选择。笔者认为，国际化应该成为未来金融租赁业发展的一个重要方向，这在理论上和实践中都具有重要意义。

金融租赁业国际化的经济理论意义

金融租赁业的国际化，并不单单是一个行业国际化、提高经营管理和技术水平的问题。从经济理论上说，金融租赁业国际化至少具有三方面的重要意义。

(一)金融租赁业国际化是实现生产性资源在全球最优配置的有力手段。在融资方面，金融租赁国际化可以将资本投放到全球资金回报率最高的地方;在融物方面，金融租赁国际化可以将设备投放到全球生产贡献率最高的地方，从而在全球实现生产性资源的最优配置。

(二)金融租赁业国际化可以提高全球资产市场的运行效率。以大型设备为代表的固定资产，是全球资产市场的重要组成部分，但普遍存在交易笔数少、运行效率低的不足。金融租赁业国际化可以开拓设备资产的新市场，提高交易频率，发现最优价格，从而改善全球资产市场的运行效率。

(三)金融租赁业国际化可开辟发展中国家新的经济发展道路。以“华盛顿共识”为代表的以往经济发展模式，侧重于输出商品和资本，忽略了发展中国家生产能力的建设，强调贸易和金融自由化，导致发展中国家宏观经济受到严重冲击，金融危机不断发生，越来越受到质疑。而新经济(310358,基金吧)发展模式认为，提高生产能力是经济发展的关键，商品和资本的跨国流动必须投入到生产过程中去，以提高生产能力为目标。而金融租赁来源于承租人的生产需求，以生产利润为回报来源，能直接提高生产能力，其国际化有助于发展中国家获得生产所需的设备和资本，为发展中国家开辟了一条新的发展道路。

金融租赁业国际化对增强我国国际竞争力的意义

改革开放三十年来，我国已是全球经济的重要组成部分，是世界第一大出口国、第二大贸易国和第一大FDI输入国，2010年进出口贸易近3万亿美元，贸易依存度高达50%。但不容忽视的是，我国还只是经济大国，不是经济强国，许多领域离发达国家还有很大差距。增强国际竞争力是未来经济发展的重要目标，在这一过程中金融租赁业的国际化可发挥突出作用。

(一)金融租赁业国际化有助于我国经济结构调整。经济结构调整是当前经济发展的重要任务。据统计，我国已有20多个行业出现了产能过剩，特别是钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝等“两高一资”行业较为严重，产能分别过剩2亿吨、4亿吨、2.5亿箱和750万吨。解决这一问题,如果单靠压缩产能，会导致经济增长放慢、停产和失业等不良后果，需要找到消化吸收的解决途径。

金融租赁业的国际化，可以带动设备出口，转移生产能力到海外，达到既消化过剩产能，又稳定经济增长、调整结构的三重目的。在这方面，电信、电力、机械等行业已有不少尝试和成功案例，并正在成为一个普遍趋势，租赁业从中可以发挥重要的助推作用。

(二)金融租赁业国际化有助于国际贸易平衡。国际贸易失衡是新世纪以来困扰我国经济的另一个突出问题。2001-2008年，我国贸易顺差从225亿美元增至2954亿美元，7年中增长了12倍，年均增速高达44%。虽然2008年金融危机后，顺差规模有所下降，但2010年仍高达1831亿美元，成为引发内部经济失衡、外部贸易和汇率纠纷的重要因素。

金融租赁国际化有助于解决这一问题,通过增加进口，优化出口，促进贸易平衡。进口方面，金融租赁可以通过从国外采购而直接拉动进口，同时降低企业的初始投资要求，促进产业结构调整和技术升级，刺激对国外先进设备和技术的需求。出口方面，金融租赁可减少贸易统计中的出口额，缓解对出口目的国相关产业的冲击，减少贸易摩擦和贸易保护主义的阻力。

(三)金融租赁业国际化有助于金融业“走出去”。“十二五”规划提出，要逐步发展我国大型跨国金融机构。目前，金融业“走出去”的主要还是商业银行。但海外业务还主要停留在传统存贷业务上，利润贡献率很低，主要原因是缺乏投资银行、资产管理、私人银行等高端金融服务的配套，因而难以取得当地市场的竞争优势。金融租赁是商业银行重要的产品线，具有较高的技术含量和附加值，而且可以依托我国制造业和金融资本实力的优势。因此，金融租赁有条件在国际市场竞争中，取得领先优势，从而发挥金融业中“走出去”的先锋作用，带动其他金融业务走出国门。

(四)金融租赁业国际化有助于人民币国际化。人民币国际化需要实体经济和金融手段的密切配合。金融租赁是融资加融物，在货款和租金上使用人民币结算具有天然条件。如2011年初，工银租赁实施的我国首例跨境人民币租赁项目，一次性向境外支付船舶购置款5亿人民币，未来8年将陆续收回人民币租金6.5亿元，大大高于一笔普通贸易合同项下的跨境人民币结算额，标志着金融租赁在推进人民币国际化中的重要作用。此外，金融租赁国际化，还可在租赁项目融资、租赁物投资、资产证券化等领域，推动跨境人民币交易，并可在人民币离岸市场上发挥蓄水池作用，将热钱引入实体经济，压制股市、楼市泡沫，解决离岸市场人民币投资产品不足等问题，具有重要的稳定和平衡作用。

金融租赁国际化对租赁业自身完善与发展的作用

经济全球化要求金融租赁的国际化，只有积极参与和推动中国经济全球化，金融租赁业才能获得更广阔的发展空间。同时，金融租赁的国际化，也是促进租赁行业自身强身健体的必由之路。实践证明，对外开放是许多行业有效提高经营和技术水平的重要途径，对于金融租赁业也不例外。国际化可以促进解决困扰当前金融租赁业发展的多个重要问题。

(一)金融租赁业国际化可促进形成更为合理的商业模式。目前，金融租赁业“两高两低”的问题比较突出，融资租赁和售后回租占比高，直租和经营租赁占比低。这一现象的产生既有租赁企业自身经营管理中的原因，也有外部政策法规和市场环境等方面的因素。使得直租、经营租赁等业务的发展受到限制。

通过金融租赁的国际化，一方面有利于在实践中吸收国外同业的先进管理经验和做法，另一方面也有助于充分利用境外广阔和活跃的租赁物投资、二手租赁物和残值交易市场，使飞机、船舶、工程机械等租赁业务具备更好的运行基础。同时，还可以充分利用境外各个不同区域的法律、会计和税收政策的有利因素，为租赁业务的转型和升级创造良好的基础条件。

(二)金融租赁业国际化可创新更有特色的租赁产品。现代租赁产品的创新，如英式租赁、法式租赁、日式租赁、美国杠杆租赁等，均是在国际化的经营模式中形成。如果没有跨边界、跨区域、跨市场的结构设计，这些新型产品就难以出现。又如，我国金融租赁业推出的“保税租赁”创新产品，也正是充分利用了保税区“境内关外”的政策特点，在国际化经营中开发并实施的。因此，要开发特色的租赁产品，充分利用各国法律、监管、税务、会计上的不同因素，寻找最优的解决方案，就必须国际化。

(三)金融租赁业国际化可缓解租赁企业流动性压力。当前，金融租赁公司的租赁资产期限较长，而负债期限大部分较短，资产负债期限错配，流动性问题比较突出。解决这一问题的关键，是需要通过资本市场，开辟分散风险的途径和手段。但我国的资本市场无论是从成熟度还是市场容量等方面，对于支撑金融租赁这一创新领域，仍存在诸多技术障碍和限制因素。通过金融租赁的国际化，可以充分利用国际资本市场广阔的渠道和成熟的经验，通过资产证券化、项目权益投资、可转换债券等方式，增强长期资产的流动性，分散流动性风险。

此外，外汇资金缺乏也是当前困扰租赁公司发展的重要问题。今后一段时期，人民币可能仍将稳步升值，国内银行外汇存款增长乏力，租赁公司外汇融资难的问题将持续存在。但在国际金融市场上，单靠国内市场无法形成稳定的外汇资金来源。随着全球金融危机的影响逐步缓解，许多国外银行开始重新恢复飞机、船舶和设备等资产融资业务，国际市场的资金供应渐趋旺盛，融资价格也逐步下降。为此，通过金融租赁业的国际化，可充分利用国际金融市场，增强业务发展的外汇资金保障。

推进金融租赁业国际化的相关建议

(一)加强国际交流与借鉴，增强持续发展能力。当前我国金融租赁公司在经营中面临的各种问题，多数是全球租赁业发展的共性问题，其中不少国外同行已找到较为成熟的解决办法。因此，我国金融租赁公司要加强国际交流，拓宽视野，积极借鉴国外的商业模式、产品和技术，在结合国情和公司实际的基础上，完善公司治理结构，加强内部管理和风险控制，增强创新发展能力。特别是要探索建立科学的考核评价体系，并获得监管部门和国外同行的普遍认同，推动中国金融租赁业采用国际标准，提升综合实力。

(二)减少国际化发展障碍，充分利用境外有利条件。目前对于金融租赁公司“走出去”的顾虑主要体现为：金融租赁公司的能力尚不足以应对国外的复杂环境;金融租赁公司应先做好国内市场，再涉足国际市场。但是应该看到，国际市场也有更加简单、安全的一面，如产权登记制度规范、法律体系清晰、信用环境相对良好、金融和资产交易市场运行高效，可以为我国金融租赁业很好地利用。此外，现代租赁业必然涉及资金和资产的全球自由流动，如果人为地加以限制，反而增加了租赁公司经营中的不确定因素，形成更大的风险。因此，应积极稳妥地去除限制租赁公司走出去的不必要的障碍，并在境外SPV设立、境外并购和业务渠道建设以及国际市场融资等方面，逐步放松限制，完善管理措施，鼓励有条件的企业走出去。

(三)完善政策法规体系，创造国际化经营良好环境。我国金融租赁业在增值税抵扣、出口退税、进口关税、外汇核销、外债管理等方面，还面临一些政策障碍，交易成本较高，难以与国外同业处于平等的竞争地位。同时，在资产证券化、设立资产投资基金、资产转让交易等方面，市场条件还不够成熟，对金融租赁业还存在一些进入门槛。这些，都需要金融租赁业加强调查研究，形成解决方案，并积极配合相关部门研究解决。特别是对金融租赁这样的高端服务业走出去，有关部门应打破国家“走出去”政策只针对制造业的传统认识，在信用保险、财政贴息、优惠贷款等方面，对金融租赁业提供更大的支持。(作者系中国银行业协会金融租赁专业委员会主任、中国工商银行副行长)

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